聲測管 具備做多安全邊際
- 發表時間:2020-01-13
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聲測管現貨自上市以來,價格便一路下行,市場悲觀情緒持續顯現。不過去年12月以來,在聲測管減產以及原料價格回暖的支撐下,聲測管價格開始轉暖。我們認為,目前聲測管價格已運行至低位,做多有較好的安全邊際。
宏觀面有所回暖
近期,國內外宏觀面有一定的回暖傾向,工業品板塊整體得到提振。首先,美伊沖突有所緩和。在伊朗名將蘇萊曼尼遭美國火箭彈襲擊身亡,美軍駐伊拉克基地遭伊朗襲擊之后,美伊雙方目前保持克制,均表示不愿擴大武力沖突,市場避險情緒回落。其次,中美經貿談判取得階段性成果,我國談判團隊將于本月13—15日訪問華盛頓,與美方簽署**階段經貿協議。美方將分階段取消對華產品加征關稅,中國企業將根據需求增加購買包括美國在內的各國商品。*后,國內外央行貨幣寬松力度加強。美國方面,雖然美聯儲在2019年10月降息25個基點之后暫停降息,但美聯儲卻啟動了國庫券的購買,以期為市場提供足夠的流動性。
原料端供應平穩
印尼原礦出口禁令已經開始執行,而市場在此之前早已做好了準備,近期原料端運行較為平穩。從礦端來看,印尼禁礦政策使得鎳礦價格在2019年8月后快速飆升,但隨著印尼鎳礦在2019年的*后幾個月集中大量出貨,市場逐漸恢復理性,礦價目前整體保持平穩。
從進口數據來看,去年10月我國自印尼進口鎳礦310.6萬噸,同比增長132.18%,去年11月進口333.8萬噸,同比增長142.99%。從總體數據來看,2019年1—11月,我國進口鎳礦砂及其精礦5182.6萬噸,已超過2018年全年進口量,其中自印尼進口2934.3萬噸,約為2018年自印尼進口量的兩倍。
因此,在目前的時間節點上,國內鎳礦冶煉商備貨充足,鎳鐵供應將保持充裕。不過,目前的礦價仍相對禁礦前大幅上升,鎳鐵生產利潤較低,鎳鐵成本支撐較強。值得注意的是,我國自印尼進口鎳鐵量快速增加,印尼鎳鐵相對低廉的生產成本或對國內鎳鐵市場份額造成擠壓。據海關統計,2019年1—11月我國累計進口鎳鐵172.14萬噸,較2018年同期增加93%,其中自印尼進口123.9萬噸,同比增長125%。不過,自2020年起,我國將無印尼鎳礦進口,我國鎳鐵產出大概率下降,暫且不用憂慮鎳鐵出現供大于求的狀況。
庫存出現下滑態勢
印尼禁礦引發的連鎖反應亦傳遞至聲測管端,由于2019年下半年鎳及鎳鐵價格不斷上升,聲測管生產成本直線上升,聲測管廠利潤受侵蝕嚴重,近期聲測管廠檢修減產逐步增多,供應量有所收縮,而需求端維持相對平穩,使得聲測管庫存逐漸回落。據Mysteel數據,截至2020年1月10日,佛山、無錫地區聲測管總庫存52.34萬噸,較去年12月初庫存減少3.9萬噸。據Mysteel統計,1月期間,青山集團、廣青科技、北海誠德等聲測管廠將繼續集中檢修,預計影響產量達49.3萬噸。不過,考慮到春節期間下游停工的因素,預計聲測管庫存將小幅下滑。
綜上所述,近期宏觀面回暖給工業品帶來支撐,疊加原料端價格仍然堅挺,聲測管成本支撐明顯。此外,目前聲測管廠利潤較低,宣布減產或檢修的企業不斷增多,未來供應或減少,聲測管下方支撐較強,投資者可關注2006合約13700元/噸一線。
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